4.5 优先股融资

一 优先股概述

（一）定义：优先股是一种特别股票，从法律的角度来讲，它属于自有资金。

（二）特征：

1、优先股的优先权：一是优先分配盈余权；二是优先分配剩余财产权。

2、风险较小，且收益稳定可靠。

3、一般不会稀释公司的控制权。（优先股股东无表决权，无权过问企业的经营管理）

4、优先股是一种可利用的财务杠杆，是一种永久性的负债。

因为优先股是一种混合型证券，股息固定，当公司增长的利润＞约定股息，→利润↑→有助于提高普通股的每股收益。

从公司的最终所有者——普通股股东的立场看，优先股是一种可以利用的财务杠杆，可视为一种永久性负债。公司有时也可以赎回发行在外的优先股，当然要付出一定的代价，如溢价赎回的贴水。从债权人的立场来看，优先股又是构成公司主权资本的一部分，可以用作偿债的铺垫。

（三）优先股的种类

公司发行优先股，在操作方面与发行普通股无较大差别，但由于公司与优先股股东的约定不同，从而有多种类型的优先股。

1、按股息是否可以累积，可分为累积优先股与非累积优先股
2、按优先股能否参与剩余利润的分派和参与程度，可分为全部参与优先股、 部分参与优先股和不参与优先股
3、可转换优先股、可赎回优先股、有投票权优先股与股息率可调整优先股。
（四）优先股筹资评价

1、优先股筹资的优点

(1)优先股的股息率一般为固定比率，从而优先股筹资有财务杠杆作用。

(2)公司采用优先股筹资，可以避免固定的支付负担。

(3)优先股一般没有到期日，实际上可将优先股看成一种永久性负债，但不需要偿还本金。只有在有利于公司的根本利益时，公司才会赎回优先股。优先股的赎回、股息支付等方面公司较为主动，增强了公司财务的机动性。

（4）优先股股东也是公司的所有者，不能强迫公司破产。

另外，由于优先股股东一般没有投票权，所以发行优先股不会引起普通股股东的反对，所以其筹资能够顺利进行。当使用债务融资风险很大，利率很高，而发行普通股又会产生控制权问题时，优先股是一种最理想的筹资方式。有些国家的税法对于企业购买优先股的股息有部分免税的政策优惠，这就对发行公司的优先股股票的销售十分有利了。

2、优先股筹资的缺点

（1）资本成本较高。

（2）由于优先股在股息分配、资产清算等方面拥有优先权，使得普通股股东在公司经营不稳定时收益受到影响。当公司盈利下降时，优先股的股息可能会成为公司一项沉重的财务负担。

（3）优先股筹资后对公司的限制较多。

西藏民族学院 财经学院 会计教研室制作