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8.1. 证券投资概述 一、证券投资概述 1、含义：证券投资是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为。 2、种类。根据证券投资的对象不同，可以分为债券投资、股票投资和组合投资。 3、可供企业投资的证券 目前可供企业投资的证券主要有国库券、短期融资券、可转让存单和企业股票与债券等。 4、目的： （1）暂时存放闲置资金；提高短期闲置资金的利用率。 （2）与筹集长期资金相配合； （3）满足未来的财务需求； （4）满足季节性经营对现金的需求； （5）获得对相关企业的控制权。 企业进行短期债券投资的目的主要是为了配合企业对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到合理水平；企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
二、证券投资风险的种类 证券投资的风险是投资者无法获得预期投资收益的可能性。证券投资的风险按风险性质划分为系统性风险和非系统性风险两大类别。 （一）系统性风险 证券的系统性风险，是由于外部经济环境因素变化引起整个证券市场不确定性加强，从而对市场上所有证券都产生影响的共同性风险。 证券的系统性风险，无法通过投资多样化的证券组合而加以避免，也称为不可分散风险。 1. 价格风险 价格风险是由于市场利率上升而使证券价格普遍下跌的可能性。 证券市场是一个资本市场，价格风险来自于资本市场上证券买卖双方供求关系的不平衡。市场利率上升，资本需求量增加，引起整个证券市场所有证券价格的普遍下降。反之，市场利率下降，证券价格上升。 当证券持有期间的市场利率上升，证券价格就会下跌，证券期限越长，投资者遭受的损失越大。流动性附加率，就是对投资者承担利率变动风险的一种补偿，期限越长的证券，要求的流动性附加率就越大。 2. 再投资风险（针对短期投资而言） 再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。 一般来说，短期证券的报酬率会低于长期证券的报酬率。投资者一般都愿意接受短期证券的低报酬率。因为证券期限越长，不确定性就越强，而短期证券较易变现而收回本金。同时，证券发行者一般愿意为长期证券支付较高的报酬率。因为长期证券可以筹集到长期资金，而不必经常面临筹集不到资金的困境。 为了避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券，但短期证券又会面临市场利率下降的再投资风险，即无法按预定报酬率进行再投资而实现所要求的预期收益。 3. 购买力风险 购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。 证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向于实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券价格下跌。 系统性风险波及到所有证券，最终会反映在证券市场平均利率的提高上，因此所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。利率风险是由于市场利率变动引起证券价值变化的可能性。 （二）非系统性风险 证券的非系统性风险，是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券产生影响的特有性风险。 非系统性风险源于每个公司自身特有的营业活动和财务活动，与某个具体的证券相关，同整个证券市场无关。非系统性风险可以通过持有证券的投资多样化来抵销，也称为可分散风险。 1．履约风险 履约风险是指证券发行者无法按时兑付证券利息和偿还本金的可能性。 履约风险是投资于收益固定型有价证券的投资者经常面临的，多发生于债券投资中。履约风险产生的原因可能是公司产品经销不善，也可能是公司现金周转不灵。 2.变现风险 变现风险是证券持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。在同一证券市场上，各种有价证券的变现力是不同的，交易越频繁的证券，其变现能力越强。 3.破产风险 破产风险是在证券发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。 当证券发行者由于经营管理不善而持续亏损、现金周转不畅而无力清偿债务或其它原因导致难以持续经营时，他可能会申请破产保护。破产保护会导致债务清偿的豁免、有限责任的退资，使得投资者无法取得应得的投资收益，甚至无法收回投资的本金。
非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。从公司外部的证券市场投资者的角度考察，公司经营风险和财务风险的特征无法明确区分，公司特有风险是以履约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。 |
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西藏民族学院 财经学院 会计教研室编制 |
