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第一部分 基础题
一、单选
1-5 DDBBA 6-10 CBCBC 11-15 CBADB 16-21 DCDACB
二、多选
1-5 ABCD ACD BCD ABC 6-11 ACDE BDE CDE BCD BCDE ABCDE
三、判断
1-5 ×√××√ 6-10 ×√×√√ 11-15 ×√×××
四、计算题
2、VS=D/RS-g=8*（1+4%）/12%-4%=104（元）
3、VS=∑Dt/（1+Rs）t+Pn/（1+Rs）n(t从1到n)
=D1*（P/F，15%，1）+D2*（P/F，15%，2）+D3*（P/F，15%，3）
=33.29（元）
4、Rb=[I+（M-P0）/n]/[（M+P0）/2]=[1000*8%+(900-850)/1]*100%/[(900+850)/2]
=14.86%
6、（1）Rb=[I+（M-P0）/n]/[（M+P0）/2]=[1000*14%+（1000-1040）/3]/[（1000+1040）/2]
=12.42%
（2） V0=I*（P/A，12%，2）+M*（P/F，12%，2）
=1000*14%*（P/A，12%，2）+1040*（P/F，12%，2）
=1033.81
（3） V0=（I+M）（P/F，10%，1）
=（1000*14%+1040）（P/F，10%，1）
=1036.37
（4） Rb=[I+（M-P0）/n]/[（M+P0）/2]=[1000*14%+（1000-950）
/1]/[（1000+950）/2]
=19.49%
五、简答题：
第二部分 中级会计师考试真题
一、单选题
1.C 2.A 3.D 4.C 5.D 6.D
7.C 8.D 9.D 10.D 11.A 12.B 13.A 14.D 15.B 16.C 17.B 18.A 19.B 20.A 21.B 22.A
23.C 24.A
二、多选题
1.AC 2.ACD 3.ACD 4.AB
5.ABCD 6.ABCD 7.ABCD 8.ABCD 9.ABCD 10.AB 11.ABCD 12.ABCD
三、判断题
1.√ 2.√ 3.√ 4.√ 5.√ 6.√ 7.× 8.× 9.× 10.√
四、计算分析题
1.（l）债券估价
P=（1000 ＋ 1000×10％× 3）/（1+8%）3=1031.98（元）
由于其投资价值（1031.98元）大于购买价格（102元），故购买此债券合算。
（2）计算债券投资收益率
K=（1130-1020）／1020×100％=10.78％
2. (1)①B＝50％×2十30％×l十20％×0．5＝1．4
②RP＝1．4×(15％—10％)＝7％
③K＝10%十1．4×5％＝17％
④KA＝10％十2×5％＝20％
(2)VA＝ 1.2*（1+8%）/（20%-8% ）＝10．8元
A股票当前每股市价12元大于A股票的价值，因而出售A股票对甲公司有利。
3、（1）A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.5，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。
（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％
（3）甲种投资组合的β系数＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲种投资组合的风险收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
（4）乙种投资组合的β系数＝3.4％/（12％－8％）＝0.85
乙种投资组合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。
4. （2）根据1 100＝1 000×10%×（P/A,i,5）＋1 000×（P/F,i,5）
测试i=8%, 1 000×10%×（P/A,8%,5）＋1
000×（P/F,8%,5）
＝100×3.9 927＋1 000×0.6 806 ＝1 079.87
i=7%, 1 000×10%×（P/A,7%,5）＋1
000×（P/F,7%，5）
＝100×4.100 2+1 000×0.713
0 ＝1 123.2
i=7%+ ×（8%－7％）＝7.54%
（1）直接收益率＝1 000×10%1 100 ≈ 9.09%
（2）当i＝7%时
NPV＝1 000×10%×（P/A,7%,5）＋1
000×（P/F,7%,5）－1 100
＝1 000×10%×4.1002＋1 000×0.7130－1 100＝23.02>0
当i＝8%时
NPV＝1 000×10%×（P/A,8%,5）＋1
000×（P/F,8%,5）－1 100
＝1 000×10%×3.9927＋1 000×0.6806－1 100＝-20.13<0
到期收益率＝7%＋ 23.02－0 23.02－（-20.13） ×（8%－7%）≈ 7.53%
（3）甲企业不应当继续持有A公司债券
理由是：A公司债券到期收益率7.53%小于市场利率8%
（4）持有期收益率＝ 1 000×10%＋（1 150－1 100）÷11 100 ≈13.64%
5. （1）A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1%
（2）B股票价值＝2.2×（1＋4％）/（16.7％－4％）＝18.02（元）
因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B股票。
（3）投资组合中A股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10％
投资组合中B股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30％
投资组合中C股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60％
投资组合的β系数＝ 0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52
投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2%
（4）本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。
6、（1）①2006年1月1日的基金净资产价值总额＝27000－3000＝24000（万元）
②2006年1月1日的基金单位净值＝24000/8000＝3（元）
③2006年1月1日的基金认购价＝3＋3×2%＝3.06（元）
④2006年1月1日的基金赎回价＝3－3×1%＝2.97（元）
（2）2006年12月31日的基金单位净值＝（26789－345）/10000＝2.64（元）
（3）预计基金收益率＝（3.05－2.64）/2.64×100％＝15.53%
五、综合题
1. (1)甲公司的债券价值
=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5) =1084.29(元)(1分)
因为：发行价格1041<债券价值1084.29元
所以：甲债券收益率>6%
下面用7%再测试一次，其现值计算如下：
P=1000×8%×(P/A,7%,5)+ 1000×(P/F,7%,5)
=1000×8%×4.1+1000×0.7130 =1041(元)
计算数据为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券收益率为7%。（2分）
(2)乙公司债券的价值 =(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5) =(1000+1000×8%×5)×0.7473 =1046.22(元)(1分)
因为：发行价格1050>债券价值1046.22元
所以：乙债券收益率<6%
下面用5%再测试一次，其现值计算如下：
P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5) =(1000+1000×8%×5)×0.7853
=1096.90(元)
因为：发行价格1050元<债券价值1096.90元
所以：5%<乙债券收益率<6%(1分)
应用内插法：
乙债券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)
或 乙债券收益率=6%-(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)
（3）丙公司债券的价值P =1000×(P/F,6%,5) =1000×0.7473 =747.3(元)(1分)
(4）因为：甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值
所以：甲公司债券具有投资价值（0.5分）
因为：乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值
所以：乙公司债券不具有投资价值（0.5分）
因为：丙公司债券的发行价格高于债券价值
所以：丙公司债券不具备投资价值（0.5分）
决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案（0.5分）
（5）A公司的投资收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041=8.55%(1分)
说明：如果第（1）步骤直接用7%测算，并得出正确结果，亦可得分。
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