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第一部分 基础题 一、单项选择题 1、下列项目中，与优先股成本成反比关系的是（ ）。 A、优先股年股利；B、发行优先股总额；C、所得税税率；D、优先股筹资费率 2、若企业无负债，则财务杠杆利益将（ ）。 A、存在；B、不存在；C、增加；D、减少 3、某公司2000年息税前利润为6 000万元，实际利息费用为1 000万元，则该公司2001年的财务杠杆系数为（ ）。 A、6；B、1.2；C、0.83；D、2 4、只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数（ ）。 A、恒大于1；B、与固定成本反比；C、与销售量成正比；D、与企业的风险成反比 5、某公司负债和权益筹资额的比例为2∶5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构不变，则当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点为（ ）。 A、1 200万元；B、350万元；C、200万元；D、100万元 6、企业财务风险的最大承担者是（ ）。 A、债权人；B、企业职工；C、国家；D、普通股股东 7、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ） A、成本总额；B、筹资总额；C、资金结构；D、息税前利润 8、企业所有者权益内部的各种比例关系就是（ ）。 A、资金结构；B、股权结构；C、债权结构；D、组织结构 9、某企业向银行借款20万元，年利率为10%，银行要求维持货款限额15%的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为（ ）%。 A、10；B、12.76；C、11.76；D、9 10、一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（ ）。 A、优先股；B、普通股；C、债券；D、长期银行借款 11、某公司平价发行公司债券，面值1 000元，期限5年，票面利率8%，每年付息一次，5年后一次还本，发行费率为4%，所得税税率为40%，则该债券资本成本（ ）%。 A、8；B、12；C、5.76；D、7.05 12、M公司共有资金20
000万元，其中债券6 000万元，优先股2 000万元，普通股8 000万元，留存收益4 000万元；各种资金的成本分别为6%、12%、15.5%、15%。则该企业的综合资本成本为（ ）%。 A、10；B、12.2；C、12；D、13.5 13、B公司发行普通股1
000万股，每股面值1元，发行价格每股10元，筹资费率为4%，预计第一年年末每股发放股利0.25元，以后每年增长5%，则该普通股的资本成本为（ ）%。 A、7.6；B、5；C、9；D、7.5 14、D公司按面值发行1
000万元的优先股，筹资费率为5%，每年支付10%的股利，则优先股的资本成本为（ ）%。 A、10；B、10.53；C、15；D、5 15、在个别资本成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A、优先股成本；B、普通股成本；C、留存收益成本；D、债券成本 16、C公司发行总面额500万元的10年期债券以600万元的实际价格溢价发行。该债券的资本成本为（ ）%。（选做） A、8.46；B、9.38；C、7.05；D、10.24 17、（ ）代表着没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，它应是企业资金利润率的最低
限度，因而它是评价投资方案的基本标准。 A、资金成本；B、边际资金成本；C、投资风险价值；D、资金时间价值 18、企业经营杠杆系数用以衡量企业的（ ）。 A、经营风险；B、财务风险；C、汇率风险；D、应收账款风险 19、如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税彰利润率为20%，则普通股每股收益变动率为（ ）。 A、40%；B、30%；C、15%；D、26.67% 20、以下哪个公式不能用于计算综合杠杆系数（ ）。 A、每股收益变动率/销售量变动率 B、边际贡献/[息税前利润－利息－优先股股利](1－所得税税率) C、经营杠杆系数×财务杠杆系数D、综合杠杆系数÷财务杠杆系数 21、用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指（ ）。 A、经营杠杆系数；B、财务杠杆系数；C、综合杠杆系数；D、筹资杠杆系数 22、与经营杠杆系数同方向变化的是（ ）。 A、产品价格；B、单位变动成本；C、销售量；D、企业的利息费用 23 、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。（1997年注册） A、长期借款成本；B、债券成本；C、保留盈余成本；D、普通股成本 24、某企业经批准发行优先股股票，筹资费率和股息年率分别为5%和9%，则优先股成本率为（ ）。（1994年注册） A、9.47%；B、5.26；C、5.71；D、5.49 25、调整企业资本结构并不能（ ）。（1996年助理考试） A、降低资金成本；B、降低财务风险；C、降低经营风险；D、增加融资弹性 26、流动资产项目按变现能力的强弱排列，其正确的排例顺序是（ ）。（1996年会计师考试） A、应收账款、应收票据、预付账款、待摊费用；B、预付账款、待摊费用、应收账款、应收票据；C、预付账款、应收票据、应收账款、待摊费用；D、应收票据、应收账款、预付账款、待摊费用 二、多项选择题 1、企业资金结构决策常用的方法有（ ）。 A、EBIT—EPS分析法；B、贝它系数分析法；C、本量利分析法；D、比较资金成本法 2、下列各项中，可用于企业财务杠杆系数计算的有（ ）。 A、所得税率；B、基期利润总额；C、基期利息；D、净利润 3、下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是（ ）。 A、借款手续费；B、债券发行费；C、债券利息；D、股利 4、在个别资金成本中，须考虑所得税因素的是（ ）。 A、债券成本；B、银行借款成本；C、优先股成本；D、普通股成本 5、下列项目中，同复合杠杆系数成正比例变动的是（ ）。 A、每股利润变动率；B、产销量变动率；C、经营杠杆系数；D、财务杠杆系数 6、影响企业综合资金成本的因素主要有（ ）。 A、资金结构；B、各个别资金成本高低；C、筹集资金总额；D、筹资期限长短 7、下列项目中，属于用资费用的有（ ）。 A、借款手续费；B、借款利息；C、普通股股利；D、优先股股利；E、债券发行费 8、企业债券筹资费用主要包括（ ）。 A、债券印刷费；B、债券利息；C、债券发行手续费；D、债券注册费；E、债券的发行价 9、加权平均资本成本的权数，其具体确定方法有（ ）。 A、账面价值法；B、市场价值法；C、目标价值法；D、清算价值；E、票面价值法 10、边际资本成本是（ ）。 A、资金每增加一个单位而增加的成本；B、各种筹资范围内的综合资本成；C、追加筹资时所使用的加权平均资本成本；D、保持资本结构不变时的综合资本成本；E、保持个别资本成本率不变时的综合资本成本 11、影响经营风险的因素有（ ）。 A、销售量；B、单价；C、单位变动成本；D、固定成本；E、经营杠杆 12、产生财务杠杆是由于企业存在（ ）。 A、财务费用；B、优先股股利；C、普通股股利；D、债务利息；E、股票股利 13、企业要想降低经营风险，可以采取的措施有（ ）。 A、增加销售量；B、增加自有资本；C、提高产品售价；D、增加固定成本比例；E、降低变动成本 14、融资决策中的总杠杆具有如下性质（ ） A、总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用；B、总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率；C、总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响；D、总杠杆系数越大，企业经营风险越大；E、总杠杆系数越大，企业财务风险越大 15、企业降低经营风险的途径一般有（ ）。（1997年注册） A、增加销售量； B、增加自有资本； C、降低变动成本；D、增加固定成本比例；E、提高产品售价 16、利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，（ ）。（1995年注册） A、当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用权收益筹资方式比采用负债筹资方式有利； B、当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利； C、当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利； D、当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利； E、当预计销售额等于每股盈余无差别点时，二种筹资方式的报酬率相同 17、计算企业财务杠杆程度应当使用的数据包括（ ）。(1994年注册) A、基期利息；B、所得税率；C、基期税前利润；D、税后利润 三、判断题 1、最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构。（ ）2、财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。（ ） 3、在各种资金来源中，凡是须支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。（ ） 4、在个别资金成本一定的情况下， 企业综合资金成本高低取决于资金总额的大小。（ ） 5、导致经营杠杆效应产生的原因是由于固定成本的存在。（ ） 6、当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。（ ） 7、若企业的负债筹资为零且无优先股股本，则财务杠杆系数为1。（ ） 8、在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价格确定，而不应按面值确定。（ ） 9、在财务杠杆、经营杠杆，复合杠杆三项杠杆中，作用力最强、效用最大的是复合杠杆。（ ） 10、资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本的主要内容。（ ） 11、资本成本是市场经济条件下，资本所有权和资本使用权相分离的产物。（ ） 12、发行普通股筹资没有固定的利息负担，因些，其资本成本较低。（ ） 13、资本成本是投资者对投入资本所要求的最低收益率，也是判断投资项目是否可行的依据。（ ） 14、企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杆系数有可能不变。（ ） 15、财务风险之所以存在是因为企业经营中有负债形成。（ ） 16、企业在生产经营中，除了投资者投入的资金外，还要借入一定数额的资金以降低财务风险。（1996年助理考试）（ ） 17、最佳资本结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资本结构。（1996年助理考试）（ ） 18、当息税前利润大于其无差异点（息税前利润平衡点）时企业增加负债比增加主权资本筹资更为有利。（1996年助理考试）（ ） 四、计算与分析题 1、某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1 000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110%，票面利率为10%，每年末付一次利息，筹资费率为5%，所得税率为33%。要求计算该债券的成本。 2、某企业向银行借入一笔长期借款，借款年利率为12%，借款手续费率0.2%，所得税率为33%，要求计算该银行借款成本。 3、某公司按面值发行1 000万元优先股，筹资费率为3%，年股利率为11%，所得税率为33%。要求计算该优先股成本。 4、公司发行普通股股票2 000万元，筹资费用率6%，第一年末股利率为12%，预计股利每年增长2%，所得税率为33%。要求计算该普通股成本。 5、C公司留存收益100万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12%，预计股利每年增长3%。要求计算该公司留存收益成本。 6、M公司资金总额为600万元，负债比率为40%，负债利息率为10%。每年支付4万元的优先股股利，所得税率为33%。2000年公司实现息税前利润70万元，要求计算该公司2001年的财务杠杆系数。 7、W公司2000年实现销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定成本为80万元。利息费用为10万元。要求计算公司2001年经营杠杆系数。 8、AD公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12%，每年支付优先股股利10万元，所得税率为33%。 要求：（1）计算2000年边际贡献； （2）计算2000年息税前利润总额； （3）计算该公司2001年复合杠杆系数。 9、某公司现有普通股100万股，股本总额为1 000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股50万股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率为30%。要求： （1）计算两种筹资方式的每股利润无差异点； （2）如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择优策。 10、某公司有留存收益800万元，公司对外发行普通股的每股市价为18元，预计第一年年末每股盈利2.5元，每股拟发放1元股利，以后股利每年增长4%。要求：计算留存收益资本成本。 11、某公司目前发行在外普通股的100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。 要求：（1）计算两个方案的每股盈余； （2）计算两个方案的每股盈利无差别点息税前盈余； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； (4）判断哪个方案更好（1999年注册） 12、兰宝公司本年度只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的成本总额为40万元，单位变动成本率为40%，单位变动成本100元，销售数量为10000台。（1996年会计师考试） 要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆数，总杠杆系数 五、问答题 1、简述资本成本含义。 2、写出资本成本的一般性表达式。 3、影响资本成本的因素有哪些，各因素如何影响资本成本的高低？ 4、写出长期债券、长期银行借款、优先股、普通股及留存收益的资本成本计算公式。 5、什么是经营风险、财务风险、企业总风险？ 6、如何计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数？ 7、简述经营杠杆和财务杠杆的基本原理？ 8、简述经营杠杆、财务杠杆和综合杠杆的作用。 9、影响企业资本结构的因素有哪些？ 10、什么是无差别点分析法？ 第二部分 中级会计师考试真题 一、单选题 1、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。（2001年） A、产品销售数量 B、产品销售价格 C、固定成本 D、利息费用 2、下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（ ）。（2001年） A、增发普通股 B、增发优先股 C、增发公司债券 D、增加银行借款 3、当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（ ）。（2001年） A、降低产品销售单价 B、提高资产负债率 C、节约固定成本支出 D、减少产品销售量 4、 已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20％，债务资金的增加额在0—10000元范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为( )元。（2002年） A、5000 B、 5、 如果企业的资金来源全部为自有资金,且没有优先股存在,则企业财务杠杆系数( )。（2003年） A、等于0 B、等于 6、 如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（ ）（2004年） A、经营杠杆效应 B、财务杠杆效应 C、复合杠杆效应 D、风险杠杆效应 7、 在计算优先股成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（ ）。（2005年） C、优先股的优先权 D、优先股每年的股利 10、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（ ）。（2006年） C、经营风险小于财务风险 D、同时存在经营风险 和财务风险 12、在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（ ）。（2007年） 13、在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（ ）。（2007年） A、市场价值权数B、目标价值权数C、账面价值权数D、边际价值权数 14、某企业某年的财务杠杆系数为2、5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（ ）。（2007年） 二、多选题 1、下列各项中，影响复合杠杆系数变动的因素有（）。（2000年） A、固定经营成本 B、单位边际贡献 C、产销量 D、 固定利息 2、下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ）。（2001年） A、产品边际贡献总额 B、所得税税率 C、固定成本 D、财务费用 3、下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有( )。（2002年） A、高低点法 B、因素分析法 C、比较资金成本法 D、息税前利润——每股利润分析法 4、在计算个别资金成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。（2003年） A、银行借款 B、长期债券 C、优先股 D、普通股 5、 在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（ ）（2004年） 6、 在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（ ）（2004年） 三、判断题 1、 企业最优资金结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。（）（2000年） 2、 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。（）（2000年） 3、 无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。 ( ）（2002年） 4、 资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率,也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。 ( ) （2003年） 5、 最优资金结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资金结构。（ ）（2004年） 6、 从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款。（ ） （2005年） 7、 经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。（ ）（2007年） 四、计算分析题 1、MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为l O00万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本为4000万元(面值l元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％。预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33％。（2002年） 要求(1)计算增发股票方案的下列指标：①2002年增发普通股股份数；②2002年全年债券利息。 (2)计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。 (3)计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。 2、已知某公司当前资金结构如下: 要求: (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。 (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 (3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。 3、已知：某公司 4、某公司成立于 五、综合题 1、已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。普通股成本为10、5%，长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1、5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。（2004年） |
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西藏民族学院 财经学院 会计教研室制作 |
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